yiqicao17c.

风险提示：上市公司大规模财报虚假或大额调整导致最终结果出现较大误差、商誉减值再现较大影响、宏观经济超预期转向、行业类别划分基于自我理解与实际有偏差等。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

从我们的调研情况看，地方政府和城投的积极性减弱，从预算软约束到了另外一个极端。今年前三个季度，基建投资断崖式下跌，也与地方政府在其中的“杠杆”作用收缩有关。这次会议，指出要激励干部担当行为，创造性贯彻落实党中央方针政策和工作部署。我们认为，未来或许会出台更多的激励相容政策，在遵守一些底线之内，如隐性债务风险，地方政府可能会有更大的政策空间。

在这样的情况下，F-35B凭借隐身能力在弹仓内携带空射巡航导弹抵近到500公里左右的距离发动突袭听起来果然就十分唬人了，然而稍微看一看这个推演的内容就会发现，F-35B的航线要完全地穿过中国南海海域那已经被陆基防空导弹，巡逻机队等重重把守的的区域，即使对隐身战机而言，这也不是件容易的事情，而且F-35B即便成功发射了导弹，以中国军队的战备状态也能够在第一时间就发现来袭的导弹并击落之。

我们进行了商誉减值对净利润增速的下拉效应的测算。按照可比口径，创业板2018Q4单季度净利润同比增速为-1094%（这包括了商誉减值的影响），若不考虑商誉减值，即把净利润加上商誉减值规模可作为潜在净利润，测算出来潜在净利润的同比增速为-221%，因此可以测算出创业板的商誉减值将创业板的净利润同比增速从原本的-221%下拉至-1094%，下拉效应和降幅十分巨大。此外，对全A净利润而言，若不考虑商誉减值，则2018Q4单季度全A的潜在净利润同比增速应为-20%，但包含了商誉减值后的全A净利润实际同比增速为-40%，可见商誉减值对全A的2018Q4净利润增速影响也相当显著。

今年4月，国家发改委曾发布《2019年新型城镇化建设重点任务》（以下简称《重点任务》），指出要继续加大户籍制度改革力度，城区常住人口100万~300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制；城区常住人口300万~500万的Ⅰ型大城市要全面放开放宽落户条件，并全面取消重点群体落户限制。超大特大城市要调整完善积分落户政策，大幅增加落户规模、精简积分项目，确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例。

这也直接导致了华宸信托当年度净利润的大幅减少。《华夏时报》记者注意到，即使华宸信托在2017年度净利润出现较大幅度增长，但在行业内的排名仍是倒数第一。员工诈骗案余波未了《华夏时报》记者了解到，华宸信托前员工高某从2012年4月开始进行虚假信托受益权转让，一年期产品到期后，高某将相应利息返还投资者，投资者获取收益后继续购买相关虚假信托受益权转让产品，进一步“滚雪球”。